Дюрация облигации: пример, методы, особенности

Облигация является эмиссионной долговой бумагой, которая в оговоренную дату возвращается к ее обладателю в виде денежной суммы, равной ее номинальной цене.

Ценность облигации обусловлена, в первую очередь, ее инвестиционной привлекательностью, которая зачастую определяется дюрацией.

Что такое дюрация облигаций

облигации ссср
Впервые о дюрации заговорил американский экономист Ф. Маколи в пятидесятых годах 20 века.

Он считает, что оценивать временной показатель ценных бумаг нужно

  • не только по дате погашения,
  • но также по сроку поступления купонных платежей, для которых создается свой график.

Если биржевой игрок купил облигацию с нулевым купоном, дюрация равняется дате погашения ценной бумаги.

Если была куплена простая облигация — срок дюрации закончится раньше срока погашения.

Дюрация — это одно из важнейших понятий в работе с облигациями

Сначала, расчет и самое понятие дюрации облигаций воспринимаются с трудом.

Но, если вы хотите всерьез заняться инвестициями, нацелены на хороший результат, то вам нужно хорошо разобраться в этом.

Дюрация — это средний объем общих платежей по ценной бумаге, начиная от сегодняшнего дня до конца ее погашения.

Это значит, что с ростом количества потенциальных выплат, возрастает коэффициент дюрации.

Считается дюрация по формуле, которая подразумевает деление номинального платежа на рыночную цену облигации (уже с процентами).

Полученное значение умножается на текущий момент времени. Конечный показатель дюрации также зависит от количества периодов до окончания действия соглашения и процентной ставки планируемых доходов.

Простейший пример дюрации облигации

облигации 1992 года
Сотрудники инвестиционной компании Salomon Brothers предлагают изучить дюрацию таким способом.

Представьте все выплаты по вашей облигации в виде стаканов, которые стоят на деревянной качели и удалены друг от друга на равное расстояние.

  • В этом случае размер стаканов будет равняться размерам будущих выплат, объем жидкости в стакане — сумме соответствующего платежа.
  • Расстояние между стаканами на качелях будет символизировать периодичность, установленная для платежей по ценным бумагам.
  • Представьте себе точку опоры качели, где доска обретает баланс.
  • Расстояние от этой точки до края качели с находящимися на ней стаканами будет определять дюрацию.
Высокая дюрация может привести к нестабильности стоимости облигаций, но только при малых колебаниях прибыли

Дюрация в реальности

В действительности дюрация проявляется, как изменение стоимости в процентах на некотором участке времени с изменением доходности на 1%.

К примеру, при трехлетней дюрации можно ждать, что курс облигации изменится на 3%, если изменение доходности составит 1%.

Нужно понимать, что дюрация бескупонных облигаций будет отличаться от дюрации купонных.

  • Второй случай подразумевает, что дюрация меньше времени погашения долговой бумаги.
  • Если же была куплена бескупонная облигация, то срок погашения в любом случае будет равен величине ее дюрации.

Методы расчета дюрации облигаций

курс облигации
На сегодняшний день облигации 1992 года и другие ценные бумаги оцениваются при помощи четырех методов расчета величины дюрации:

  1. метод Маколи,
  2. метод эффективной дюрации,
  3. метод модифицированной дюрации,
  4. метод, базирующийся на ключевых процентных ставках.

Формула Маколи почти не использовалась до 70-хх годов. Зато дюрации облигации СССР более позднего времени зачастую рассчитывались по этой формуле.



Маколи считает, что нужно складывать произведения стоимости каждой выплаты на время, когда она появилась, а полученную сумму делить на цену облигации.

Метод эффективных процентных ставок. Его используют в тех случаях, когда для вычисления дюрации нужно использовать бинарные деревья.

Метод модифицированной дюрации уместен тогда, когда процентная ставка по выплатам меняется со временем.

Метод эффективной дюрации актуален тогда, когда для вычисления показателя нужно использовать бинарные деревья.

Большой выбор методов оценки дюрации позволяет инвесторам выбрать лучшую стратегию при работе с облигациями, с максимальной прибылью

Особенность дюрации облигации

Дюрация от срока окончания действия отличается, прежде всего, тем, что момент окончания договора показывает, когда вы получите полное возмещене по своей облигации.

В то время, как дюрация представляет собой средневзвешенную величину, которая позволяет узнать, когда вами будет возвращена полная стоимость вложенных в облигацию денег.

Большой показатель дюрации говорит о рисковости вложений. Облигации с высокой дюрацией находятся под большим влиянием ценовых колебаний, обусловленных изменением уровня процентной ставки.



Пожалуйста, поделитесь статьей, если она вам понравилась: